ISDA: Ανοιχτό το θέμα των CDS

Απαντήσεις για το...χθες εξέδωσε η ISDA όσον αφορά την ενεργοποίηση των ελληνικών CDS, επισημαίνοντας όμως ότι το θέμα της διαχείρησης του ελληνικού χρέους παραμένει εν εξελίξει. Η ISDA απεφάνθη ότι η έναρξη του PSI και η διακριτική μεταχείριση των κεντρικών τραπεζών και του Δημοσίου από την Ελλάδα δεν αποτελούν πιστωτικό γεγονός ή αναδιάρθρωση χρέους. Η αρμόδια επιτροπή δεν εξέτασε το θέμα της αναδρομικής ενεργοποίησης της ρήτρας συλλογικής δράσης (CACs) μετά την ολοκλήρωση του book building. Σύμφωνα με τις αποφάσεις της Επιτροπής της ISDA δεν υπάρχει πιστωτικό γεγονός βάσει των όσων έχουν συμβεί μέχρι σήμερα. Στην απόφαση επισημαίνεται όμως ότι το θέμα δεν θεωρείται λήξαν αλλά εν εξελίξει και πως τα δεδομένα θα εξεταστούν εκ νέου.
Με το θέμα της χρεοκοπίας σε τεχνικό επίπεδο να παραμένει ανοιχτό και τις διαρκείς καθυστερήσεις στην επίλυση του προβλήματος στην Ευρωζώνη ο συστημικός κίνδυνος ενισχύεται μαζί με την αβεβαιότητα.
Παράγοντες που γνωρίζουν τις εξελίξεις επιμένουν ότι το θέμα παραμένει ανοιχτό και πως νέα ερωτήματα θα τεθούν στην ISDA μετά την ολοκλήρωση του PSI και της απόφασης της Ελληνικής κυβέρνησης για την ενεργοποίηση των CACs, η απόφαση που θα κρίνει την έκβαση της υπόθεσης αναμένεται να ληφθεί στις 8 ή 9 Μαρτίου.
Το σκηνικό στις αγορές παραμένει ευμετάβλητο και οι αναταράξεις στα χρηματιστήρια θα συνεχιστούν.
Το Eurogroup θα συνεδριάσει στις 12 Μαρτίου για να αποφασίσει αν τελικά θα συμφωνήσει με τα αποτελέσματα του PSI και την χορήγηση του νέου δανείου στην Ελλάδα.
Οι προστριβές των πολιτικών οδηγούν σε απώλεια πολύτιμου χρόνου με αποτέλεσμα η Ελλάδα να βρίσκεται με την πλάτη στον τοίχο και αναγκασμένη να υποκύπτει στις απαιτήσεις του Βερολίνου προκειμένου να αποφύγει τη χρεοκοπία.


Ολόκληρο το κείμενο της απόφασης της ISDA

ISDA EMEA Determinations Committee: Credit Event Has Not Occurred with Respect to Recent Questions on The Hellenic Republic
Restructuring In light of today’s EMEA Determinations Committee (EMEA DC) unanimous decisions in respect of the two potential Credit Event questions relating to the Hellenic Republic (DC Issue 2012022401 and DC issue 2012022901), the EMEA DC has agreed to publish the following statement:
The first submitted question (DC Issue 2012022401) asked whether the holders of Greek law bonds had been subordinated to the ECB and certain NCBs whose bonds were acquired by the Hellenic Republic prior to the implementation of new Greek legislation such that such subordination constitutes a Restructuring Credit Event. (The full text of the question is available here http://www.isda.org/dc/view.asp?issuenum=2012022401.)
The EMEA DC unanimously determined that the specific fact pattern referred to in the first submitted question does not satisfy either limb of the definition of Subordination as set out in the ISDA 2003 Credit Derivatives Definitions (the 2003 Definitions) and therefore a Restructuring Credit Event has not occurred under Section 4.7(a) of the 2003 Definitions.
The second submitted question (DC Issue 2012022901) asked whether there had been any agreement between the Hellenic Republic and the holders of private Greek debt which constitutes a Restructuring Credit Event. (The full text of the question is available here http://www.isda.org/dc/view.asp?issuenum=2012022901.)
The EMEA DC determined that it had not received any evidence of an agreement which meets the requirements of Section 4.7(a) of the 2003 Definitions and therefore based on the facts available to it, the EMEA DC unanimously determined that a Restructuring Credit Event has not occurred under Section 4.7(a) of the 2003 Definitions.
The EMEA DC noted, however, that the situation in the Hellenic Republic is still evolving and today’s EMEA DC decisions do not affect the right or ability of market participants to submit further questions to the EMEA DC relating to the Hellenic Republic nor is it an expression of the EMEA DC’s view as to whether a Credit Event could occur at a later date, in each case, as further facts come to light. 

sofokleusein