Moody's: Πιθανή η χρεοκοπία και μετά το PSI

Χρεοκοπία για την Ελλάδα θα σημάνει η ολοκλήρωση του PSI ακόμα και χωρίς την ενεργοποίηση των CACs σύμφωνα με την έκθεση της Moody's, βάσει της οποίας η πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδας υποβαθμίζεται στο C από Ca. Παράλληλα ο οίκος επισημαίνει ότι αν αποτύχει το PSI τότε η χρεοκοπία της Ελλάδας θεωρείται βέβαιη. Ο οίκος εκτιμά ότι το πρόγραμμα της Ευρωπαϊκής Ένωσης και η προτεινόμενη ανταλλαγή χρέους θα μειώσουν το χρέος της Ελλάδας, αλλά το ρίσκο μιας χρεοκοπίας ακόμη και μετά από την ολοκλήρωση της ανταλλαγής χρέους, παραμένει υψηλό. Τα επιχειρήματα του οίκου βοηθούν τη διαπραγματευτική γραμμή της Ελλάδας με στόχο την αύξηση της συμμετοχής στο PSI ώστε να μην ενεργοποιηθούν οι ρήτρες συλλογικής δράσης και συνεπώς τα CDS.
Σύμφωνα με τον οίκο, η απόφαση οφείλεται στην πρόταση ανταλλαγής χρέους για την Ελλάδα, η οποία συνεπάγεται απώλειες για τους πιστωτές μέχρι και 70%, και που είναι σύμφωνη με τα κριτήρια για μια αξιολόγηση C.
Η Moody’s τονίζει ότι αφού το Eurogroup αποφανθεί ότι η Ελλάδα έχει ανταποκριθεί στις προϋποθέσεις διάσωσης, η ανταλλαγή χρέους ολοκληρωθεί και ένα νέο μνημόνιο μεταξύ της ΕΕ και της ελληνικής κυβέρνησης έχει ολοκληρωθεί και εκδοθεί, ο οίκος θα επανεξετάσει το credit risk profile και τις αξιολογήσεις κάθε υφιστάμενου ή νέου τίτλου που θα εκδοθεί από την ελληνική κυβέρνηση.
Η ανακοινωθείσα πρόταση για τη συμμετοχή του ιδιωτικού κλάδου, που είναι προϋπόθεση για την πρόβλεψη περαιτέρω χρηματοοικονομικής βοήθειας από την ευρωζώνη, θα αποτελέσει distressed exchange και ως εκ τούτου χρεοκοπία.
Η Moody’s θεωρεί πως η Ελλάδα βρίσκεται ακόμη αντιμέτωπη με προκλήσεις σε ό,τι αφορά τη φερεγγυότητά της μεσοπρόθεσμα. Το χρέος της ως ποσοστό επί του ΑΕΠ θα είναι υψηλότερο του 100% για πολλά χρόνια, η χώρα είναι απίθανο να μπορέσει να βγει στις αγορές όταν τελειώσει το δεύτερο πακέτο διάσωσης, και οι προγραμματισμένες δημοσιονομικές και οικονομικές μεταρρυθμίσεις αντιμετωπίζουν ακόμη σημαντικά ρίσκα εκτέλεσης.
Ακόμη, υπογραμμίζει ότι η απόφασή της να μην αποδώσει outlook στην αξιολόγηση, βασίζεται στην πολύ μεγάλη πιθανότητα χρεοκοπίας της Ελλάδας και στο γεγονός ότι το C είναι η χαμηλότερη αξιολόγηση στην βαθμίδα της Moody’s.